You are here

Luottoriskijohdannaiset

Sijoittajat käyttävät luottoriskijohdannaisia suojaamaan sijoituksiin liittyviä riskejä: syksyllä 2008 niistä tuli totta

Luottoriskijohdannaisella tarkoitetaan yleensä sitoumusta, jolla vakuutetaan tiettyyn velkakirjaan liittyvä riski. Jos esimerkiksi luottovelkakirjan taustalla olevat velkakirjat jäävät maksamatta velallisen konkurssin vuoksi, saa velkakirjan haltija korvausta luottoriskijohdannaisen myyneeltä vakuutusyhtiöltä.

Kyse on vakuutuksesta. Vakuutusyhtiö ottaa maksua vastaan kantaakseen osan tai koko riskin, jonka sijoittaja on alun perin ottanut sijoituksensa arvon menettämisestä. Vakuutusyhtiölle kyse on kannattavasta liiketoiminnasta, jos se on laskenut oikein riskit ja sen kantamisesta ottamansa maksun.

Vuoden 2008 rahoitusmarkkinakriisi nosti luottoriskijohdannaiset talouslehdistön sivuille. Vakuutusyhtiö AIG oli tehnyt subprime-luottovelkakirjojen vakuuttamisesta yhden menestystuotteensa. Subprime-lainojen vakuuttaminen tarjosi AIG:lle vahvan talouskasvun vuosina tasaisen varman tulonlähteen. Velkakirjojen kasvava myynti lisäsi niiden vakuuttamisen suosiota. Riskit realisoituivat vain harvoin.

Kaikki muuttui, kun rahoitusmarkkinakriisi puhkesi. AIG oli laskenut vakuutustensa hinnat ja riskit mallilla, jossa vain tietty määrä yksittäisiä velkakirjoja saattoi ajautua kerrallaan roskalainoiksi. Se ei ollut ottanut huomioon rahoitusmarkkinakriisin kaltaista koko järjestelmää koskevaa shokkia. Rahoitusmarkkinakriisi ajoi AIG:n konkurssin partaalle. Yhdysvallat pelasti vakuutusjätin kymmenien miljardien dollarien rahoituksella ja yhtiö päätyi valtion enemmistöomistukseen.